中国策略简评：外部扰动引致短线回调，仍待信心修复

今日A股市场明显调整，超4500家上市公司下跌，上证指数跌1.67%，创业板指和科创50分别跌4.53%/4.06%，通信、电子、建筑材料跌幅居前，仅石油石化及农林牧渔上涨，两市成交额1.72万亿元。波动主因外部扰动：中东地缘局势持续紧张，美伊谈判反复并涉及霍尔木兹海峡，推升油价与全球通胀担忧；美国10年期/30年期国债收益率分别升至5.2%/5.5%，创多年新高，全球债市抛售延续；美联储9月会议偏鹰，利率期货隐含10月加息概率升至70%以上；市场担忧光模块领域外部限制升级，光模块指数收盘跌超8%，并经季末与长假因素放大波动。配置上，外部冲击较大阶段红利风格相对占优，后续建议关注业绩确定性强的领域：一是景气成长，关注光通信、半导体设备、上游电力瓶颈行业以及创新药（尤其CXO）、电网设备；二是周期改善，关注化工、石化、工程机械及有色金属。