RB-2026-021601
铠侠2QFY26：三季度大幅低于预期，四季度能否追回？
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摘要
Abstract铠侠2QFY26业绩基本符合预期，ASP环比上涨中20%（同口径低30%），营收2480亿日元、营业利润1995亿日元。但3QFY26指引营收与利润环比基本持平、位元出货持平、ASP仅小幅上涨，大幅低于预期，主因长交期数据中心SSD产品出货推迟至四季度、低价智能设备占比提升以及PC/移动端NAND涨幅较小。公司预计推迟的eSSD将在四季度形成主要拉动，位元出货环比增长高个位数至10%，好于通常-10%的季节性，ASP亦有望回升。公司承诺中长期返还100%超额现金（此前为50%），宣布每股90日元中期股息（拆股前），未公布新的回购。公司预计短缺延续至CY27、产能已售罄，CY28需求依然强劲且超50%出货量已被LTA覆盖。资本开支维持每年4700-4800亿日元不变，QLC位元占比CY27升至30%、CY28升至40%。我们维持"跑输大盘"评级，目标价49,000日元。
核心观点
Key Takeaways- 01公司预计推迟的eSSD将在四季度形成主要拉动，位元出货环比增长高个位数至10%，好于通常-10%的季节性，ASP亦有望回升。
- 02公司承诺中长期返还100%超额现金（此前为50%），宣布每股90日元中期股息（拆股前），未公布新的回购。
- 03公司预计短缺延续至CY27、产能已售罄，CY28需求依然强劲且超50%出货量已被LTA覆盖。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 17 页 · 1.1 MB
- 发布日期
- 2026-10-30