Philips (PHG.AS): Strong orders & resilient margins in Q3; D&T growth next key unlock
高盛-飞利浦（PHG.AS）：飞利浦（PHG.AS）：三季度订单强劲、利润率韧性良好；诊断与治疗业务增长是下一关键突破点
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摘要
Abstract高盛点评飞利浦2026年第三季度业绩：在投入成本高企的环境下，公司继续推进各项战略重点。本季三大亮点为：订单量同比增长8%，其中诊断与治疗业务订单接近增长20%；在通胀压力下，利润率仍同比提升70个基点，展现出较强韧性；就Respironics呼吸机召回事宜与美国司法部达成原则性协议，使这一剩余风险领域的不确定性有所下降。负面因素是诊断与治疗业务收入增长再度低迷，但我们认为订单加速增长应能缓解这一担忧。我们微调盈利预测，以反映三季度实际表现、汇率变化及管理层最新指引，2026至2028年集团收入、息税前利润与每股收益上调0至1%，主要来自个人健康业务增长与利润率假设上调、互联关护业务利润率假设上调，部分被诊断与治疗业务增长假设下调所抵消。展望后市，诊断与治疗业务收入增速能否出现拐点，是飞利浦股价跑赢大盘的关键；精密诊断订单动能改善已支撑订单簿整体走强，随着订单逐步转化，预计该业务收入将加速增长，并带来经营杠杆与中期目标进展。目标价由29欧元上调至30欧元，维持买入评级。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度订单量同比增长8%，诊断与治疗业务订单接近增长20%，订单簿动能明显改善。
- 02通胀压力下利润率仍同比提升70个基点，盈利韧性好于市场预期。
- 03与司法部就Respironics达成原则性协议，召回相关风险的不确定性下降。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-11-04
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 30