银行业专题研究：大行还有多少“长钱”需求？
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摘要
Abstract天风证券发布银行业专题报告，聚焦大行年内长期限资金需求。从司库微观逻辑看，大行对“长钱”的需求源于两方面：一是头寸，即弥补长期限资负缺口；二是指标，即调剂NSFR。初步测算，Q4四大行存贷款与债券投资基础板块将形成约1.6万亿至1.8万亿元资负缺口，总体压力可控，与2025Q4基本持平，弱于2023、2024Q4。补充渠道方面：同业存单年内剩余额度约9000亿元，同业存款预计新增约5000亿元，商金债Q4净融资约1000亿元，特别国债注资改善NSFR约2450亿元，MDS+MLF理论上净投放约2000亿元。结论：（1）大行司库通过CD、商金债、同业存款、特别国债注资及MDS+MLF的正常摆布，基本能对冲Q4长期资负缺口，无需临时申请CD备案额度；（2）Q4各业务条线对大行NSFR净贡献约1.36万亿元；
核心观点
Key Takeaways- 01初步测算，Q4四大行存贷款与债券投资基础板块将形成约1.6万亿至1.8万亿元资负缺口，总体压力可控，与2025Q4基本持平，弱于2023、2024Q4。
- 02补充渠道方面：同业存单年内剩余额度约9000亿元，同业存款预计新增约5000亿元，商金债Q4净融资约1000亿元，特别国债注资改善NSFR约2450亿元，MDS+MLF理论上净投放约2000亿元。
- 03结论：（1）大行司库通过CD、商金债、同业存款、特别国债注资及MDS+MLF的正常摆布，基本能对冲Q4长期资负缺口，无需临时申请CD备案额度；（2）Q4各业务条线对大行NSFR净贡献约1.36万亿元；。
报告信息
Report Data- 券商
- 天风证券
- 分类
- 行业研究 / 服务业 / 金融
- 页数 / 大小
- 5 页 · 0.2 MB
- 发布日期
- 2026-09-27