Sep NBS: Robust Secondary Sales; SH Secondary Prices Turn Positive
中国房地产：9月国家统计局数据：二手房销售强劲，上海二手房价格转正
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摘要
Abstract9月全国楼市呈"新房弱、二手强"格局：新房销售金额/面积同比-20%/-21%（8月-12%/-15%），二手网签面积同比+11.5%，一二手合计成交面积同比-3%；竣工同比-36%，为22个月最大降幅，新开工-26%，房地产开发投资-26%，待售面积同比-1.5%。70城新房价格同比-3.0%、二手房-4.8%，但上海二手房价9月同比转正至+0.8%（1月为-6.8%）。国庆黄金周26城二手成交同比+53%、13城新房+41%，城市间分化明显。8-10月一揽子政策（现房销售、房贷贴息、舆论改善）抬升价格预期并释放改善性需求，预计2027年为核心城市房价回稳的关键年份。但现房销售政策或致新房市场收缩、回款周期拉长，挤压盈利与ROE，长期除份额提升者外仍偏谨慎。首选中国海外发展（COLI）、华润置地（CRL）、贝壳、金茂。
核心观点
Key Takeaways- 01上海二手房价格9月同比转正至+0.8%，被视为核心城市房价筑底的关键信号。
- 02竣工同比降36%创22个月最大降幅，行业供给端收缩仍在加速推进。
- 03现房销售政策短期扰动可控，长期或压缩新房规模并压制盈利与ROE。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 行业研究 / 服务业 / 房地产
- 页数 / 大小
- 16 页 · 1.2 MB
- 发布日期
- 2026-10-19