广发证券-交通运输行业景气分化与成本扰动并存，关注细分赛道修复机会

化工行业库存处于历史底部，2026W42液体化工市场总库存49.6万吨，环比增长9.5%，同比下滑75.9%；化工物流企业通过资本开支收缩与经营结构调整，传统主业基本企稳，第二曲线逐步落地有望带来估值修复。10月出口景气支撑空运价格，BAI80（上海）运价指数均值5649，同比上涨20.07%；极兔受益东南亚与拉美电商高景气，26Q3东南亚及新市场业务量同比分别增长44.5%和159.5%。9月快递业务量同比增长2.1%，电商快递定价中枢保持稳定，旺季各地区涨价逐步落地。航空国庆假期量平价升，9月商务需求改善，冬春国内计划供给进一步收紧，油价波动构成短期核心变量，板块股价与估值仍处低位。航运10月整体景气，建议优先关注油运与东南亚集运，油运受地缘扰动与有效运力收缩支撑，四季度旺季有望推动业绩释放。高速公路弱复苏态势确立，第43周全国高速公路货车通行量5628.0万辆，同比下滑4.7%，铁路货运与港口干散货需求仍处低位景气区间。