滨海能源(000695)公司石墨化与负极业务有经营潜力

滨海能源2024年已完全剥离原有印刷业务，聚焦锂电负极材料。目前公司与集团委外加工的合计前道与石墨化产能6.8万吨、负极产能约4万吨，2026年有望形成14万吨负极一体化产能，规模上台阶。公司潜在成本优势明显：依托旭阳集团焦类供应能力推进沥青焦路线，原材料有望降本数百元/吨；配套58万千瓦源网荷储绿电项目，绿电自供有望降本400-600元/吨；收购的内蒙古翔福新能源及集团整合的恒胜新能源在石墨化环节有积累。行业层面，储能拉动负极需求，石墨化因重资产、耗电大、审批难扩产滞后，10月以来三方价格上涨近200元/吨，明年盈利有望显著修复。预计2025-2027年营收5.41/14.24/28.09亿元，2026、2027年归母净利润2.41/3.96亿元，首次覆盖给予"增持"评级。