37 Interactive Entertainment (002555.SZ): 3Q26 Review: Revenue above yet profit miss on elevated spending; Eyes on the longevity of new SLG titles; Sell
高盛-三七互娱（002555.SZ）：2026年第三季度回顾：收入高于预期但利润因支出上升而未达预期；关注新SLG游戏的长期表现；卖出
浏览 0 · 下载 0
摘要
Abstract三七互娱公布2026年三季度业绩分化：营收同比增长3%，较高盛预测高18%，主要受《Last Asylum: Plague》《Z Route: Redemption》及《梦回甄嬛传》等新品拉动，海外收入达22亿元、同比增长59%。但销售及市场费用同比增50%、环比增42%，研发费用同比增29%，导致经常性净利润仅1.81亿元，同比降79%、较高盛预测低73%；营业利润2.29亿元，同比降76%，毛利率80%则好于预期。公司宣派三季度股息每股0.1元、合计2.2亿元，与二季度持平，低于2024至2025年季度水平，年初至今派息9.02亿元。高盛预计四季度收入增速加快至23%，但营销前置投入的影响仍将持续，仅小幅缓和，维持卖出评级，目标价15.30元。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度营收同比增3%、较高盛预期高18%，新品SLG与《梦回甄嬛传》抵消老游戏下滑。
- 02销售费用同比增50%致经常性净利仅1.81亿元、同比降79%，营销前置拖累短期利润。
- 03海外收入22亿元同比增59%，四季度收入增速有望加快至23%，新品长线表现待验证。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股/其它
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-11-05
- 投资评级
- 卖出
- 目标价
- 15.30