华安证券-龙佰集团（002601.SZ）：硫酸成本回落，布局西澳钛锆矿砂保障原料供应

华安证券发布龙佰集团公司点评。2026年前三季度公司实现营业收入211.67亿元，同比增长8.91%，归母净利润13.81亿元，同比下降17.54%；三季度单季营收67.5亿元，同比增长10.49%，归母净利润5.37亿元，同比增长85.64%。成本端看，三季度98%硫酸市场均价2383元/吨，同比上涨229.8%，使硫酸法钛白粉的盈利空间受到明显挤压。进入四季度后，硫磺价格从高位回落，镇江港现货报价4750元/吨，较年内高点累计下跌59.1%，带动硫酸价格回落至1339元/吨，成本压力因此有所缓解。资源布局方面，公司拟以约2000万澳元现金加机器设备等资产作价约1.4亿澳元，总对价约1.6亿澳元（约合人民币7.66亿元），取得参股公司Image Resources旗下西澳Durack与Yandanooka矿砂项目约80%权益，以保障钛、锆产业链上游原料的长期稳定供应。华安证券上调2026至2028年归母净利润预测至18.61、26.30、31.01亿元，维持买入评级。