广发证券-赎回结束后，债市的主线是什么？

本轮赎回潮已基本结束，债市的主要矛盾从赎回风险切换为技术面和年末日历效应。换锚落地后，隔夜OMO正式成为政策利率，市场已开始抢跑年末行情，10Y国债利率向新中枢靠拢，基金负债端重新转为扩容，交易盘配债需求快速修复。广发证券预计年末债牛有望延续，10Y国债收益率或下行至1.55%，乐观情形下1.45%-1.5%，30Y可能冲击1.8%。但当前行情演绎已相对极致，T与TL均处于上行通道上沿，技术面处于多空分水岭，短期不排除波段调整或高位震荡，同时需警惕央行收紧流动性和长端利率调控，以及权益市场走强、地方债集中发行带来的脉冲冲击。策略上建议长端与超长端适度止盈，转为子弹型策略，博弈5Y二永债等受赎回冲击较大品种的收益率下行机会；负债端稳定的机构可关注30Y国债以及票息更厚、波动更低的30Y地方债。风险方面需关注政策或外部扰动、资金面与流动性变化、负债端负反馈风险。