绿城管理控股(09979)：代建龙头深耕致远，持续坚守股东回报

绿城管理控股(09979)是国内房地产轻资产开发模式的先行者与引领者，2020年于港交所主板上市，为国内代建第一股，控股股东绿城中国持股约71.3%，兼具央企信用与市场化机制。1H2025受地产下行滞后影响业绩阶段性承压，营收13.7亿元同比降17.7%，归母净利润2.6亿元同比降48.9%，毛利率降11.4个百分点至40.0%。但新拓代建规模逆市增长，新拓项目总建筑面积同比增13.9%至1989万平方米，居行业首位；新拓代建费约50亿元同比增19.1%，一二线占比近六成；代建销售额419亿元同比增1.9%，居行业榜首。截至2025年6月末在手订单总建面约1.3亿平方米，四大城市群占比77%，待开发面积占比压降5.0个百分点；在手现金16.4亿元，贸易及其他应收款降至10.0亿元。公司重视股东回报，2022-2023年分红比例均超100%，1H2025首次中期派息并累计回购1000万股。