立华股份（300761.SZ）成本领先的黄羽鸡与生猪养殖优质标的

立华股份是国内黄羽鸡与生猪养殖优质标的，主营黄羽肉鸡养殖、屠宰和销售，兼营肉猪及肉鹅养殖销售。2023年公司肉鸡出栏4.57亿只（近5年CAGR约12%），市占率接近13%，仅次于温氏股份，是国内最大的黄羽肉鸡养殖销售企业之一；2024年生猪出栏预计突破100万头，肉猪养殖产能已达180万头，能繁母猪存栏8万头。报告认为当前畜禽养殖端补栏积极性偏低，生猪及黄羽肉鸡产能维持低波动，2025年行业有望维持较好盈利，推荐关注高ROE的养殖价值股。公司黄鸡业务成本领先、异地扩张与冰鲜转型并进；生猪业务出栏逐步释放，完全成本已降至15元/公斤以下。维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润14.0/17.6/10.8亿元，EPS为1.69/2.13/1.31元，合理估值24.1-27.0元/股，维持"优于大市"评级。风险提示：畜禽疫病、原料价格波动、食品安全风险。