怡合达(301029)自动化零部件一站供应；经营拐点已至，FB+出海打开新空间-海通证券

 国内领先FA 工厂自动化零部件一站式供应商，下游应用广泛。公司成立于2010 年，专业从事自动化零部件的研发、生产和销售，客户群体为自动化设备厂商和终端设备使用厂商，下游涉及广泛，包括3C、汽车、新能源、半导体等众多领域。 经营拐点或已至：新能源拖累压力有望减小，叠加3C 等业务引领，有望重回稳健增长轨道。近年来，公司整体实现较快增长，盈利能力较强，2018-2023年公司营业收入/归母净利润CAGR 为35.8%/41.1%，毛利率/净利率维持约40%/20%。2023 年以来，由于下游锂电行业受到扩产周期影响，导致需求面阶段性收缩，致使公司收入从2023 年开始增速放缓，2024Q1-3 收入下滑。我们认为，随着新能源业务拖累减弱，公司业绩有望恢复，2024H1 公司新能源锂电业务收入占比下降至17%，拖累压力减弱；