“智驾平权”提速，汽玻智能化升级可期

本报告为福耀玻璃（600660.SH）公司跟踪报告。市场担忧公司汽玻单车配套价值提升主要来自电动化天幕升级，随电动化增速放缓，ASP增长斜率将回归中枢；兴业证券认为，比亚迪等头部车企推动“智驾平权”，2025年智能化渗透率有望迎来拐点加速，玻璃作为重要人机交互载体，功能复杂度提升将带动汽玻智能化升级。电动化阶段以天幕为代表围绕“光”升级，天幕成本约1500~2000元，较可开启全景天窗低33%~167%，2024年11月新能源车搭载率达45%，并有望向隔热、隔音、调光、氛围灯延伸；智能化阶段拓展至“电”领域，HUD渗透率由2020年4%升至2024年11月15.3%，P-HUD、玻璃天线、透明显示、ADAS风挡与集成支架共同推高前挡风玻璃价值量。公司上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润77.8/92.2/108.1亿元，维持“买入”评级。