潮宏基（002345.SZ）跟踪点评：利润增速亮眼，加盟加速渗透

公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入43.74亿元，同比+6.7%；归母净利润4.22亿元，同比+27.4%。其中2026Q2单季营收18.76亿元，同比+1.4%，归母净利润1.58亿元，同比+11.3%。利润增长主要得益于毛利率大幅改善，2026H1毛利率27.39%，同比+3.58pct，主因自营渠道受益金价上涨毛利率提升及高毛利时尚珠宝收入占比提升带动产品结构优化。存货去化显著，截至6月末存货27.17亿元，较年初下降40.1%，上半年经营活动现金流量净额13.09亿元，同比+223%。渠道扩张方面，门店总数1682家，较上年同期净增140家，其中加盟代理店1510家，净增170家，加盟模式加速渗透。预计2026-2028年营收分别为106/118/129亿元，EPS分别为0.86/1.04/1.15元，维持"买入"评级。