Tongyu Communication (002792.SZ): LEO satellite antenna and overseas market in expansion; 2Q26 in line; Buy
通宇通讯（002792.SZ）：低轨卫星天线及海外市场持续扩张；2026年二季度业绩符合预期；维持“买入”评级
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摘要
Abstract通宇通讯的卫星天线正切入多家中国客户，受益于中国低轨卫星星座建设的提速。公司2026年二季度录得净亏损，整体符合此前指引；当季收入同比增长，并高于高盛预测，主要由客户拓展和出货量增长驱动。当季毛利率同比下降，但好于高盛此前预期，公司持续推进原材料成本管理和产品结构升级。受汇兑损失和减值损失影响，非经营性损益低于预期。尽管本地市场需求增速放缓，管理层仍持续拓展海外市场（东南亚、中东等），并扩张低轨卫星天线业务以带来增量收入。随着中国低轨卫星星座的加快建设，高盛看好公司在低轨卫星相控阵天线领域积累的经验、全面的产品布局以及较早切入主要星座供应链的优势，维持“买入”评级；但因低轨卫星相控阵天线放量所需时间比预期更长，小幅下调2027—2030年盈利预测，并据此下调12个月目标价。
核心观点
Key Takeaways- 012Q26收入3.03亿元，同比增长7%，比预测高5%，毛利率19.0%高于预测4.5个百分点。
- 02净亏损0.09亿元，符合指引；汇兑损失与减值损失拖累非经营性项目。
- 03目标价由79元下调至77元，2027-30年盈利预测下调1%-2%，维持买入评级。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 8 页 · 5.5 MB
- 发布日期
- 2026-10-05
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 77