天目湖(603136)2026年第三季度业绩点评：项目持续创新，关注改造成果落地

2026年第三季度公司实现营业收入1.06亿元，同比下滑23.7%，归母净利润1030万元，同比下滑63.88%；前三季度营业收入3.33亿元，同比下滑13.78%，归母净利润4865万元，同比下滑41.57%。利润端下滑主要因经济环境变化导致网络业务量及目的地客单价下降、刚性成本支出较大，同时"巴威"等台风天气致使项目临时停运。前三季度整体毛利率同比下滑7.45pct至46.27%，期间费用率同比提升1.84pct至22.23%，净利率同比下滑6.62pct至18.04%。公司稳步推进南山小寨二期及御水温泉（一期）装修改造，并通过夜游品牌"宴·夜天目湖"、夏季"幻梦水世界"等持续创新产品。预计2026-2028年归母净利润0.66/0.80/0.95亿元，对应PE 34X/28X/24X，维持"买入"评级。