申洲国际（02313）：未来关注公司海外新产能爬坡和新客户贡献

申洲国际（2313.HK）2026年上半年实现收入141.8亿元，同比下降5.3%；毛利率22.6%，同比下降4.5个百分点；归母净利润19.0亿元，同比下降40.0%。收入下滑主因销售数量减少，运动类收入下降10.7%，Nike及Puma订单偏弱；毛利率下降受人民币兑美元升值4%、海外员工数量及占比提升推高人工摊薄成本、原材料涨价而供应链顺价滞后影响。剔除汇兑亏损及政府补贴变化等非经营性因素后，净利润同比下降约22.6%，与毛利降幅（-21.2%）基本一致。公司预计下半年客户需求相对稳定，越南面料厂继续扩产、柬埔寨新厂继续爬坡，印尼成衣项目计划26H2开始建设、2027年末投产；新客户北美订单已于二季度开始生产。