China Machinery 3Q26 Preview: Domestic growth moderates, exports hold firm; profitability remains nuanced
中国机械行业2026年三季度前瞻：国内增长放缓，出口保持韧性，盈利表现分化
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摘要
Abstract本报告对中国机械行业覆盖公司（工程机械、重卡与发动机、拖拉机）2026年三季度业绩进行前瞻。国内方面，多数品类增长放缓：挖掘机国内销量增速降至同比+5%（2Q26为+36%），装载机+18%、混凝土机械+46%，起重机仅+1%，压路机同比下降21%，高空作业平台（AWP）是唯一加速品类，增速达+81%；重卡国内批发与零售销量分别同比下降22%和16%，其中LNG重卡销量下滑约61%，纯电重卡增长约49%、渗透率升至48%。出口方面整体保持韧性：挖掘机出口维持20%以上增长，北美稳健、欧洲放缓，非洲与南美强劲、东南亚进一步降温；重卡出口增长30%以上，非洲为主要驱动（+60%以上）；拖拉机出口同比+21%。盈利层面，人民币汇率带来的汇兑损失影响环比收窄、同比明显缓解，但集运运价大幅上涨（CCFI同比+55%、环比+38%）成为成本压力，对美收入占比高的企业（如鼎力）受影响最大。
核心观点
Key Takeaways- 01国内挖机增速由二季度36%回落至5%，大挖转负，装载机与高空作业平台仍强。
- 02重卡内销双位数下滑，出口增三成以上，非洲为最主要拉动。
- 03汇率拖累消退但海运费压制毛利，潍柴受汇兑与公允价值损失拖累。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 行业研究 / 制造业 / 机械设备
- 页数 / 大小
- 19 页 · 0.6 MB
- 发布日期
- 2026-10-14