Q3盈利能力环比承压

宁德时代发布2026年三季报，Q3实现收入1652.21亿元，同比+58.58%、环比+11.80%；归母净利润212.46亿元，同比+14.54%、环比-5.77%，低于华泰预期241亿元，主要受产品结构变化、出口退税下调及消费税影响，单位盈利能力下滑。Q3毛利率20.69%、净利率13.60%，环比分别下降2.47和2.84个百分点。估算Q3动力电池出货超196GWh、储能电池出货超65GWh，全球动力电池市占率保持领先。华泰下调2026-2028年归母净利润预测至877/1095/1359亿元，下调A股目标价至473.83元、H股目标价至715.95港币，维持“买入”评级。