DBS Group Holdings (DBSM.SI): First Take: A small miss, BVPS/CET1 down q/q, guidance suggests negative revisions; stock to stay range bound with weaker bias
J.P. Morgan Securities Singapore Private Limited-星展集团控股（DBSM.SI）：星展集团控股（DBSM.SI）：初评：小幅不及预期，每股账面价值与核心一级资本充足率环比下降，业绩指引暗示负面修正，股价将维持区间震荡偏弱
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摘要
Abstract星展集团控股2026年三季度净利润28亿新元，同比下降5%、环比下降9%，低于摩根大通预测3%，差异主要来自交易收入，该因素在美欧港同业及大华银行公布业绩后已被市场充分消化。费用收入环比下降2%，尽管净新增资金达150亿新元，或反映交易相关市场贝塔偏弱；四季度财富管理通常季节性走弱，预计市场将小幅下修收入预测。资产质量保持稳健，拨备仅15个基点（专项17个基点），明显好于预期，过去十年承保质量持续优异。净息差见底回升至1.90%，净利息收入环比增长4%超预期；美元利率敏感度由每基点400万新元降至200万新元，对冲改善。负面因素包括一级资本充足率环比下降约60个基点至14%，每股账面价值环比下降约1%至24.47新元，部分源于季末债券收益率飙升的暂时影响；市场交易非利息收入环比骤降68%至1.52亿新元。当前估值2.9倍市净率、16.1倍前瞻市盈率，叠加盈利下修可能，短期股价偏弱；新加坡金融股中更看好新交所，对华侨银行最为谨慎。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度净利润28亿新元，同比降5%、环比降9%，低于预测3%，主因交易收入疲弱。
- 02净息差见底回升至1.90%，净利息收入环比增4%，资产质量稳健且拨备明显好于预期。
- 03核心一级资本充足率环比降约60个基点至14%，叠加盈利下修，短期股价偏弱。
报告信息
Report Data- 券商
- J.P. Morgan Securities Singapore Private Limited
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 11 页 · 1.5 MB
- 发布日期
- 2026-11-05
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 76