BOCHU (688188 CH) / ZWSOFT (688083 CH): New growth driver appears
中国工业软件：新增长动力显现
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摘要
Abstract本报告聚焦中国工业软件行业，认为AI相关领域正带来新机遇，核心业务保持稳健。AI相关下游行业软件支出上升，为工业软件格局创造新机会：柏楚电子（BOCHU，688188 CH）在PCB切割等AI相关领域订单持续增长，焊接与精密加工等第二增长曲线业务势头强劲，管理层指引2026年焊接软件授权约2,500套（2025年约1,400套），据此上调其2026、2027年盈利预测6%和5%；但整体终端需求仍偏弱，限制核心业务上行空间。中望软件（ZWSOFT，688083 CH）受下游需求疲软拖累，物理AI设计软件长期潜力可观但短期技术尚不成熟、商业化进展有限，故下调其2026、2027年盈利预测11%和26%。汇丰前海维持柏楚电子「买入」，目标价上调至122.00元，较现价94.60元有29%上行空间；
核心观点
Key Takeaways- 01AI相关下游软件支出回暖，PCB切割等场景为工业软件打开新增量空间。
- 02柏楚焊接业务放量确定性较高，2026年授权量指引较2025年接近翻倍。
- 03中望短期缺乏催化剂，AI与CAE/3D CAD研发投入或压制利润增速。
报告信息
Report Data- 券商
- 汇丰前海证券
- 分类
- 行业研究 / TMT / 信息技术
- 页数 / 大小
- 13 页 · 2.5 MB
- 发布日期
- 2026-10-09
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 122