大博医疗(002901)集采影响出清，上半年业绩高增长

中信建投对大博医疗（002901.SZ）2025年半年报进行点评。公司2025年上半年实现营收12.10亿元（同比+25.55%），归母净利润2.44亿元（同比+76.69%），扣非归母净利润2.23亿元（同比+82.64%），业绩符合预期。分产品看，创伤类收入4.68亿元（+23.68%）、脊柱类2.17亿元（+29.86%）、微创外科1.98亿元（+16.09%）、关节类1.26亿元（+31.74%）、神经外科0.54亿元（+42.05%）、齿科0.35亿元（+2.38%）。上半年综合毛利率71.01%，同比提升4.16个百分点，销售费用率下降4.62个百分点，经营现金流净额2.63亿元（+96.30%）；研发投入1.60亿元（+17.66%），境外收入1.58亿元（+50.84%），占比13.02%。