心泰医疗(02291)首次覆盖：可降解封堵器内资龙头，瓣膜高速增长——现有管线护城河深，第二增长曲线放量在即

心泰医疗是国内先天性心脏病（结构性心脏病）介入医疗器械龙头，深耕行业20余年，业务覆盖先心病封堵器、心源性卒中封堵器、通路类产品与心脏瓣膜四大板块。2025H1实现营业收入3.30亿元、同比增长32.4%，归母净利润1.82亿元、同比增长29.8%，2024年收入4.72亿元、同比增长44.4%。公司践行"介入无植入"理念，MemoSorb®生物可降解卵圆孔未闭封堵器为全球首个且唯一上市产品，上市后累计销售额已超2亿元；可降解房间隔缺损、室间隔缺损封堵器相继获批，现有管线护城河深厚。心脏瓣膜为第二增长曲线，ScienCrown®经导管主动脉瓣系统上市半年即实现超4000万元销售。预计2025-2027年EPS为0.89/1.15/1.45元，参考可比公司估值给予2025年30倍PE、4倍PB，目标价26.62元/28.94港元，首次覆盖给予"优于大市"评级。