8月美国CPI数据点评：能源反弹，服务分化

本报告对2026年8月美国CPI数据进行点评。8月美国CPI（季调）环比0.4%、同比3.4%，核心CPI环比0.3%、同比2.4%，同比均符合预期，核心CPI环比略超预期。分项来看，受油价上涨推动，能源商品价格环比由负转正，能源项整体明显升温（能源项同比升至16.3%），但能源服务价格回落；食品价格温和，住宅价格涨幅放缓；核心服务分化明显，通信、运输服务价格回升，而医疗保健服务、能源服务价格回落。数据发布后市场加息预期强化，定价年内加息50BP为大概率场景，但此前过度悲观的定价出现反转，风险偏好回升，美股、黄金反弹，美债收益率与美元指数冲高回落。报告认为9月FOMC维持政策利率不变可能性较高，欧日加息落地后全球流动性或阶段性转松，但中选结束后流动性收紧风险或再度上升。