人工智能行业专题(21)：SaaS板块指引转向乐观，FDE加速企业AI渗透率提升

国信证券发布人工智能行业专题，复盘美股SaaS板块并展望AI赋能前景。核心结论：26Q1北美软件业绩超预期并迎来反弹，26Q2进一步超预期，部分公司上调2026年指引，市场开始重新思考"AI吞噬软件"叙事。SaaS正从卖"线上看板/流程管理"转向原生集成大模型+FDE，替代人工产出、降本增效，付费模式从订阅转向按量。价值凸显两点：模型无法完成企业工作流最后一公里，需数据、身份、权限与治理；模型能力提升后网络安全价值凸显。报告按传统业务与AI阶段将公司分为四类（持续增长、业绩反转、底部企稳、业绩波动），指出未来占优SaaS包括AI基础设施（安全方向）、转型为"清算与控制中心"的平台型公司、具备行业独家数据与Know-how壁垒者。投资评级：优于大市（维持）。