RB-2026-021349
双环传动（002472.SZ）3Q26：新能源车齿轮出口与人形机器人减速器；目标价上调至47元；维持买入
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摘要
Abstract美银证券发布双环传动2026年三季报点评。3Q26营收25.6亿元，同比增14%、环比增4%，与美银预期一致；毛利率26.8%，同比降0.1个百分点、环比升0.7个百分点；营业利润（经调整EBIT）同比增16%；净利润3.33亿元，同比增4%、环比增10%，低于预期主要因汇兑损失高于预期。匈牙利新工厂已于1H26投产并持续爬产，支撑欧洲业务扩张。分业务看，新能源车齿轮同比增26%、环比增18%，占总收入51%-52%以上；燃油车齿轮同比降14%，占比14%-15%；工程机械齿轮同比增10%-20%；机器人减速器同比增20%；智能执行器同比增31%-32%，占比9%-10%。公司预计4Q26人形机器人订单5000万至1亿元，2026年底在手订单有望达2亿元，支撑2027年增长；新能源车齿轮看海外扩张与同轴齿轮渗透率提升。
核心观点
Key Takeaways- 01匈牙利新工厂已于1H26投产并持续爬产，支撑欧洲业务扩张。
- 02分业务看，新能源车齿轮同比增26%、环比增18%，占总收入51%-52%以上；燃油车齿轮同比降14%，占比14%-15%；工程机械齿轮同比增10%-20%；机器人减速器同比增20%；智能执行器同比增31%-32%，占比9%-10%。
- 03公司预计4Q26人形机器人订单5000万至1亿元，2026年底在手订单有望达2亿元，支撑2027年增长；新能源车齿轮看海外扩张与同轴齿轮渗透率提升。
报告信息
Report Data- 券商
- 美银美林
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 11 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-27