华夏航空：业绩符合预期，高油价下经营压力尚存

中金公司点评华夏航空（002928.SZ）2026年三季报，维持跑赢行业评级。3Q26收入21.24亿元同比基本持平、环比增12%，归母净利润0.82亿元同比降78%、环比增190%；前三季度收入58.53亿元同比增2%，归母净利润1.25亿元同比降80%，业绩基本符合预期。高油价下经营压力持续：3Q26 ASK同比基本持平，客座率83.9%、同比降2.4个百分点，单位RPK收入同比增3%，旺季油价向居民传导能力有限；航空煤油出厂价同比上涨42%，单位非油成本亦上行，预计4Q26或略有亏损。基于布伦特油价预期上调2026/2027年国内航油出厂价6%/11%，下调同期归母净利润65%/40%至0.51/3.68亿元，目标价下调11%至7.2元，对应25倍2027年市盈率，较现价有24%上行空间。风险：航油价格上行、支线航空需求不及预期、票价疲弱。