国信证券-中金公司（601995.SH）：直投收益高增，整合启动待变

2026年前三季度，中金公司实现营业收入307.15亿元，同比增长47.95%；归母净利润132.45亿元，同比增长101.71%，EPS为2.624元，加权平均ROE为12.18%，同比提升5.89个百分点。三季度单季营业收入114.12亿元，同比增长43.87%，归母净利润50.46亿元，同比增长125.63%，在上市券商单季盈利普遍环比走弱背景下仍保持高增。自营投资是第一大收入来源，前三季度投资收入157.19亿元，同比增长43.35%，占营业收入的51.2%，增量主要来自长鑫科技等科创跟投项目的价值重估；公司同时加大高股息资产配置以平滑波动。投行业务释放弹性，投行收入53.14亿元，同比增长80.71%，A股IPO承销金额701.37亿元，市场份额提升14.21个百分点至31.33%，位居行业首位。经纪收入60.27亿元，同比增长33.47%；资管收入12.94亿元，同比增长21.80%；利息业务扭亏为盈。换股吸收合并东兴证券、信达证券已于10月26日完成交割，总股本增至79.31亿股，协同效应有待释放。国信证券上调2026至2028年归母净利润预测至156.37、170.49