中信建投证券-中国太保（601601.SH）：营运利润稳健增长，财险承保利润表现亮眼

中国太保披露2026年三季度业绩：前三季度归母净利润同比下滑20.3%至364.03亿元，主要受权益市场波动拖累，但归母营运利润同比增5.6%至300.81亿元，经营韧性凸显。寿险端NBV同比降6.5%至143.51亿元，其中代理人渠道新单保费同比增14.9%至381.3亿元，中客及以上客户占比提升6.3个百分点至33.6%，核心人力月人均首年规模保费增27.3%至9.1万元；银保渠道受高基数与产品结构变化影响，新单保费同比降15.7%。产险端承保利润同比大增59.0%至57.5亿元，保险服务收入增0.4%至1514.1亿元，综合成本率改善1.4个百分点至96.2%，车险与非车险保费分别增0.1%、3.7%。投资资产同比增8.8%至32357.6亿元，未年化总投资收益率降2.7个百分点至2.5%。公司预计2026至2028年NBV增速为0.3%、9.6%、9.7%，给予目标价48.30元，维持买入评级。