招商证券-油轮运价触底回升，优选红利尚有低估标的

本周周报聚焦航运、基础设施、快递、航空与物流五大板块。航运方面，油轮上周因中东货盘偏淡运价回落，但11月需求回暖叠加船东议价能力提升，运价有望触底反弹，地缘风险再度提升将支撑中枢运价维持高位，看好油运中期景气度，关注中远海能、招商南油；集运股业绩上行且股息率较高，具备配置价值，中长期继续推荐中远海特。基础设施方面，市场风格转变下优选股息率有吸引力、具备中长期增长空间的核心标的，头部高速业绩稳健、派息稳定，港口估值在基础设施中偏低，建议关注配置价值提升，推荐皖通高速、招商公路、青岛港、招商港口。快递9月业务量172.3亿件同比增2.1%，单票收入7.81元同比增3.4%，反内卷政策延续，板块防御属性与估值性价比突出。航空板块市值处低位，若油价下行有望催化盈利及市值弹性。物流方面TAC上海出境空运价格指数周环比增2.9%。风险包括人民币贬值、油价上涨、快递价格战恶化等。