明阳科技(837663)：国内汽车座椅核心零部件供应商，智能化浪潮与产品结构优化增长可期

明阳科技（837663.BJ）是国内汽车座椅调节系统核心零部件龙头，主营自润滑轴承（DU）、传力杆（LG）、粉末冶金零件（PM）、金属粉末注射成形零件（MIM）四大系列产品，并纵向延伸至座椅机构总成件。2021年公司自润滑轴承、传力杆在全国乘用车座椅调节系统零部件市场份额分别为29.18%、27.28%，深度绑定本土座椅龙头华域汽车，定制化开发形成较强替换壁垒。新能源智能化浪潮下，座椅加热、通风、按摩等功能渗透率提升，单车价值量有望在3000-5000元基础上提升约50%；2024年全球汽车座椅市场规模达620.2亿美元，预计2029年增至792.2亿美元，本土零部件厂商迎进口替代机遇。2020-2024年公司营收、归母净利润年均复合增速达23.84%、22.16%，2025Q1营收0.85亿元、同比增长43.27%。