安联锐视(301042)：转型双主业，开启机器人新征程

华西证券首次覆盖安联锐视(301042)的公司深度报告指出，公司正处于传统安防主业稳健发展与机器人新业务战略突破的关键阶段。传统主业为安防视频监控，2024年该业务收入占比98%、海外市场占比约90%，以ODM模式为主；公司是国内少数同时具备toB与toC双场景的供应商，曾获华为、三星供应商资格，2020—2025年前三季度研发费用率由5.8%提升至16.4%，毛利率由24.1%升至37.7%，产品可向AI+升级并适配主流大模型。新业务方面，公司通过持股38%的联营公司浙江安兴宇联机器人布局限定空间下的特种机器人赛道，与中科大孙丙宇教授团队合作，产品涵盖导览机器人、智能巡检机器狗、无人机等，聚焦地下管网、高压等恶劣场景的人工替代，已初步落地。预计2025—2027年收入分别为4.15/6.68/9.22亿元，归母净利润0.34/0.87/1.38亿元；