机器人业务放量在即，平台型龙头打开成长天花板

本篇为蓝思科技（300433.SZ）动态跟踪报告。机器人业务放量在即：公司已进入北美及国内头部机器人供应链，批量交付元灵犀机器人，并实现关节模组、灵巧手、结构件批量交付，近日取得越疆机器人1万台四足机器狗整机组装订单，涵盖关节电机、结构件等核心部件的开发、量产与供应；预计2025年人形机器人出货3000台、四足机器狗1万台以上，2026年出货规模进一步翻倍。消费电子方面，iPhone17系列需求强劲，公司将成为大客户明年折叠机UTG盖板、PET贴膜、玻璃支撑板三项关键产品供应商，并作为液态金属铰链主轴核心供应商，单机价值量有望数倍于直板机型。横向看公司在UTG/3D玻璃、液态金属、钛合金精密加工实现AI端侧核心技术全覆盖，纵向构建"材料—零部件—整机"垂直壁垒。预测25-27年归母净利润为50/69/89亿元，参考可比公司26年31倍PE，目标价40.61元，维持买入评级。