China Property: NBS September data: Sales and construction remain soft; home price declines mildly narrow (T1 cities holding up)
中国房地产：国家统计局9月数据：销售与施工仍疲软，房价跌幅温和收窄（一线城市保持稳健）
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摘要
Abstract国家统计局9月数据显示，新房销售与施工活动依旧疲软，但仍有亮点：前三季度二手房销售同比保持11%的正增长；70城新房与二手房价格环比跌幅小幅收窄；一线城市新房价格环比已连续7至8个月正增长（深圳+0.3%，上海、广州均+0.2%，北京-0.2%）。9月住宅销售额同比降幅由8月的12%扩大至18%，新开工同比下降26%，竣工同比下降36%，房地产投资同比下降26%，土地成交年初至今下降23%。我们预计2026年全年销售额同比下降12%，2027年在新房可售资源减少影响下同比下降20%至30%；预计一线城市二手房价格温和企稳，上海表现最优。投资上保持精选，继续看好华润置地、华润万象生活与贝壳，建议逢反弹减持困境房企。
核心观点
Key Takeaways- 019月70城一手房价环比跌幅由0.17%收窄至0.14%，一线城市连续第八个月环比上涨。
- 02二手房价环比跌幅收窄至0.26%，一线城市环比涨0.22%，为连续第七个月正增长。
- 039月新开工同比降26%，竣工同比降36%，全年销售额预计同比下降12%。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 行业研究 / 服务业 / 房地产
- 页数 / 大小
- 23 页 · 1.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-19