恒帅股份（300969）：专注汽车微电机，开拓四门两盖、智能驾驶新场景——公司深度报告

公司深耕汽车微电机领域二十年，传统产品包括后备箱及侧门电机、风扇电机、摩托车ABS电机以及清洗泵、清洗系统等流体技术产品，并持续向充电小门执行器、隐形门把手驱动机构、座椅电机等"电机+执行器"总成化方向拓展。尾门电机为核心优势产品，2018-2023年对电动尾门龙头斯泰必鲁斯销售收入由0.16亿元增至2.10亿元，营收占比由5%提升至23%。清洗系统方面，公司为清洗泵隐形冠军，受益于L3+智驾产业化，ADAS主动感知清洗系统应用场景由风窗、大灯拓展至激光雷达、摄像头，单车价值量由百元以内提升至千元左右，并已获得定点突破。公司加快在泰国、美国建厂，推动海外销售由清洗泵向清洗系统升级。