订单稳健增长，利润率短期承压

中材国际发布2026年三季报：前三季度营收319.41亿元，同比下降3.20%，归母净利润12.88亿元，同比下降37.91%，扣非净利润12.99亿元，同比下降29.82%；其中第三季度营收106.79亿元，同比下降5.68%，归母净利润3.54亿元，同比下降45.75%，低于华泰预期，主因境外局势紧张推升成本、毛利率下降及减值增加。前三季度综合毛利率17.03%，同比下降0.15个百分点，期间费用率10.19%，同比上升1.25个百分点，减值支出合计4.87亿元，同比增加1.66亿元。前三季度新签订单643亿元，同比增长7%，境外新签448亿元、占比69.7%；合同负债同比增加16.69亿元至105.12亿元，经营性净现金流2.26亿元，同比多流入8.55亿元。