中观景气研究：多维增强的盈利预测框架——以周期行业为例

本文以"产业景气—盈利预测—行业配置"为传导逻辑，系统构建行业景气分析框架。选取煤炭、钢铁、石油石化、基础化工、建材、有色金属六个周期行业为研究对象，通过产业链定性梳理与定量筛选（R²、t检验等）构建指标池，对比DFM、Factor-Bridge、Factor-MIDAS三类即时预测模型，其中DFM表现最优（R² 76.53%，绝对方向准确率85.74%）。针对净利润预测偏弱的问题，引入分析师一致预期与短期模型进行增强，并探索大模型在特征工程、独立预测与校正预测三条路径上的应用，结果显示大模型整体未能超越线性模型。基于盈利预测构建的景气指数具备择时与轮动价值，选取6个因子等权合成、每月配置前两名行业的轮动策略年化收益率达15.12%，夏普比率0.67，相较六行业等权基准实现7.12%的年化超额收益。