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科创板国外研报
RB-2026-008360

Beijing Roborock (688169.SS) 3Q26E Preview: Enhanced Buy Opportunity ahead of 4Q26E Sales Re-acceleration

石头科技（688169.SH）2026年三季度业绩前瞻：在2026年四季度营收再度提速前，布局良机凸显

花旗
花旗研究部
||11 页|英文|PDF · 0.6 MB
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摘要

Abstract

花旗发布石头科技（688169.SH）2026年三季度业绩前瞻。预计3Q26E营收同比增长11%至46亿元，较2Q26的31%增速放缓，主因Prime Day与618促销提前将海外及中国需求前置至二季度；净利润同比增长26%至4.53亿元（含约7000万元关税退款收益），净利率同比提升1.1个百分点至9.8%。分部看，扫地机销售额同比增长9%，洗地机增长25%至8.75亿元；欧洲/中国/美国/亚太扫地机净利率约19%/-6%/3%/24%。短期利润率压力来自欧洲行业去库存的促销应对、中国销售去杠杆及存储芯片成本升至BOM约10%。认为股价因贸易政策消息及对3Q26放缓的预期而回调，构成更佳买入机会，预计4Q26E营收将在竞争缓和及4Q25低基数下重新加速。维持"买入"评级，目标价174.30元，对108.43元现价隐含60.7%上行空间。

核心观点

Key Takeaways
  1. 01三季度营收增速降至11%，促销前置所致，二三季度合计扫地机仍增约20%。
  2. 02净利润增26%至4.53亿元，含约7000万元关税退款，洗地机业务扭亏为盈。
  3. 03四季度竞争缓和叠加低基数，销售有望重新加速，股价回调构成买入机会。

报告信息

Report Data
券商
花旗
分类
个股 / 科创板
页数 / 大小
11 页 · 0.6 MB
发布日期
2026-10-14
投资评级
买入
目标价
174.300

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