3C+汽车功能件双轮驱动，复合铝箔+光模块开辟新增长曲线

天风证券首次覆盖可川科技（603052），给予"买入"评级，6个月目标价42.00元（分部估值法对应2026年约28倍PE、目标市值约79亿元）。公司深耕功能性器件逾十年，形成电池类、结构类、光学类三大产品，覆盖3C与新能源汽车双轮驱动；消费电子回暖、AI与以旧换新带动手机PC出货，叠加全球锂电出货高增，主业有望迎拐点。新业务方面，子公司可川新材料布局复合铝箔，一期设备调试中，已通过头部3C电池企业与终端手机厂验证，测算2026-2028年贡献收入2.2/5.9/7.5亿元；可川光子掌握硅光设计至模块封装全链工艺，400G/800G光模块首条产线月产能4-5万只，计划2025年四季度量产，测算2025-2027年收入1.2/4.3/3.2亿元。预计公司2025-2027年收入10.9/18.0/21.8亿元，归母净利润0.78/2.82/4.05亿元。