L'Oréal (OREP.PA): Learnings from Let's Talk Beauty: Professional Products Division
欧莱雅（OREP.PA）：从Let's Talk Beauty获得的启示——专业产品事业部
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摘要
Abstract瑞银发布欧莱雅（OREP.PA）研究报告，基于公司第四次"Let's Talk Beauty"电话会议，由专业产品事业部（PPD）负责人Omar Hajeri分享观点。报告指出，自2019年以来行业与PPD均经历结构性变革，沙龙格局高度碎片化及新消费趋势推动增长。PPD所在市场自2021年加速至4%-5%的复合增速（此前约3%），其中护发增长7%，染发放缓至1%-2%。PPD通过聚焦电商与精选零售渠道（占销售比从2019年的11%升至2025年的39%）、拓展欧美以外市场（占比从18%升至25%）、品牌焕新与创新实现增长，2019-25年增速达7.8%，2025年市场份额27%居首，EBIT利润率升至22.9%。中期受益于护发高端化（高端仅占28%对比护肤品52%）、GenZ与Boomer群体、GLP-1及新兴市场（如印度）等结构性驱动因素，近两个月趋势与上半年一致。
核心观点
Key Takeaways- 01PPD在2019-2025年增速达7.8%，电商与精选零售渠道占比由11%升至39%。
- 02护发高端化空间可观，高端仅占全球销售28%，远低于护肤的52%。
- 03近两月趋势与上半年一致，管理层预计下半年延续，维持买入、目标价430欧元。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 20 页 · 3.5 MB
- 发布日期
- 2026-09-28
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 430