美伊再升级叠加非农超预期，美联储会在9月加息吗？

本周策略周报核心观点：1）美国8月非农就业新增大幅超预期，失业率维持低位，为美联储9月加息提供空间，但工资增速并未同步加速，后续CPI、PPI将决定加息是否落地；2）美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡通航明显受阻，地缘风险溢价快速回补，WTI油价重新突破90美元/桶；3）全球债市抛售加速，美、英、德、日等长端收益率升至多年高位，高利率向住房按揭、企业再融资与政府利息支出传导，全球金融条件收紧由央行政策交易转向财政可持续性与长期资本供需重定价。资产表现方面，原油大涨，黄金下跌，美债收益率整体上行、中债短升长降，美元指数小幅回落、日元显著升值，美股横盘分化、能源与科技相对占优。下周重点关注美国通胀数据、欧洲央行议息及美伊局势。风险提示：地缘扰动、特朗普政策不确定性、海外降息不及预期、国内政策传导不及预期。