A股策略周报：迷雾与罗盘

国金证券A股策略周报指出，当前市场处于"迷雾"期：美国AI产业链结构性分化、9月美联储加息概率在50%—60%间反复摇摆，2024—2025年牛市三因素（美国降息、AI投资、国内政策发力）已演化为相互制约的"不可能三角"，企业盈利或面临周期性顶部（2026Q2在手订单增速连续两季度下行，规上工业企业利润连续三月下滑）。美伊冲突升级致霍尔木兹海峡通航接近清零、布油重回95美元/桶以上，且全球原油及成品油库存显著低于3月，大宗商品更具韧性。投资建议：首要推荐能源（煤炭、石油、油运、炼化）及有色金属（铜、金、铝），防御端配置高股息红利资产，出口链条（工程机械、电网设备）仍具配置价值。