金域医学-603882-公司深度研究：国内ICL领航者，边际向好否极泰来

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑：行业渗透率提升空间广阔，龙头有望持续领跑。① 行业端：据沙利文数据，我国ICL（Independent Clinical Laboratory）行业渗透率不及10%，远低于发达国家（如日本60%），行业渗透率未来仍有较大提升空间。② 政策端：分级诊疗、医保支付改革（DRG/DIP）、LDT（Laboratory Developed Tests）试点放开为行业增长核心动力。③ 截至24H1 公司合计拥有49 家自建实验室及超750 家合作共建实验室，提供检验项目超4000 项。我们认为行业龙头有望凭借规模效应和技术壁垒持续领跑。多指标边际向好，公司长期成长可期。① 行业出清加速，集中度提升：近年部分中小ICL 因核酸检测需求退潮退出市场，2023 年行业机构数量首次负增长。公司有望凭借规模效应和品牌优势，强化龙头地位。