【粤开宏观】中美K型分化的本质与区别

报告指出，AI技术革命正重塑全球经济，但红利并未普惠所有行业、企业与家庭，反而催生了显著的"K型分化"：一部分主体加速扩张，另一部分持续承压收缩。这种分化打破了传统经济周期中各部门同向波动的规律，从发展快慢的分化走向发展方向的分化、扩张与萎缩的分化。中美K型分化成因相似，均源于技术革命下资源向新兴行业集中、从传统行业流出，但表现存在差异：中国的分化主要源于行业间分化，内嵌于新旧动能转换进程，2026年1-8月高技术制造业增加值同比增长14.2%、AI产业链商品出口同比增长52.9%，而房地产开发投资同比下降19.9%；美国则更突出表现为群体间分化，核心是居民资产负债表的分层效应，近三年家庭股票资产累计增长约70%，但前10%人群持有约九成股票和基金，中低收入群体受高通胀与高利率挤压。