牵手日本名幸，下游汽车、AI PC、服务器三翼齐飞

本报告为奥士康（002913.SZ）首次覆盖深度报告，给予"增持"评级。公司专注PCB研发生产，产品覆盖通信、高端消费电子、汽车电子、数据存储及服务器等领域，客户包括华为、中兴、比亚迪、索尼、三星、小米等。2025年2月公司与日本名幸电子（Meiko）签订合资协议，名幸增资泰国工厂并持股14.90%，有望注入海外工厂管理经验，加速AI服务器、AI PC、通信网络及汽车电子领域布局。报告认为，AI渗透推动端侧硬件创新，AI PC出货量2025年有望达1.03亿台，北美云厂商资本开支指引乐观带动AI服务器需求增长，算力升级推动PCB向高多层、HDI方向升级，价值量持续提升；汽车智能化方面，2025年1-2月国内L2及以上辅助驾驶渗透率超60%，新能源车三电与智能化模块显著抬升单车PCB价值量，名幸下游以汽车为主，双方合作打开汽车板成长空间。