UNIS (000938.SZ): AI server and Switch to drive growth ahead; SuperPod in expansion; Neutral
紫光股份（000938.SZ）：AI服务器与交换机驱动未来增长；SuperPod处于扩张期；中性
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摘要
Abstract我们看好中国的AI服务器投资，预计紫光股份将持续受益于基础设施上行周期。公司SuperPod是一套覆盖计算（基于本土芯片平台的AI服务器）与网络的总解决方案，通过横向扩展（scale up）和纵向扩展（scale out）提升算力性能。我们对公司AI服务器业务持积极看法，认为其将受益于中国云厂商在AI基础设施上的资本开支扩张，但基于估值相对合理，给予中性评级。交换机升级与光互联方面：受智算投资增加驱动，公司预计400G/800G数据中心交换机将加速放量，同时推进CPO、NPO、OCS等光互联解决方案研发；管理层表示其单芯片51.2T带宽的CPO硅光交换机正与CSP客户共同开发，并认为其在软件实现与调优方面具备优势，这也是OCS技术的关键。液冷整机柜与SuperPod方面：公司开发液冷整机柜产品，加速液冷技术验证与落地，以满足不断上升的算力需求与更高功耗要求；
核心观点
Key Takeaways- 01SuperPod为计算与网络一体化方案，面向千卡以上GPU集群，拟与CSP客户联合开发。
- 02400G/800G交换机加速放量，CPO、NPO、OCS及51.2T硅光交换机同步推进。
- 032026-28年净利预测下调5%/8%/4%，因收入上调但经营利润率承压。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 7 页 · 2.0 MB
- 发布日期
- 2026-10-10
- 投资评级
- 中性