悍高集团（001221.SZ）：深耕家居五金，产品矩阵完善+多元化销售体系+智能制造优势显著

国盛证券首次覆盖悍高集团（001221.SZ）。公司专注家居五金与户外家具二十余年，股权结构稳定，2025年前三季度营收24.97亿元、同比增长24.26%，归母净利润4.83亿元、同比增长38.07%。行业层面，中国家居五金市场规模由2022年的2093.60亿元增至2024年的2487.20亿元，户外家具2025年全球市场规模预计达254亿美元、国内突破63.1亿元，行业格局分散，中高端国产替代加速。公司核心竞争力在于完善的产品矩阵、以境内线下经销为核心的多元化销售体系及云商平台，以及自动化与信息化深度融合的智能制造平台，国内市占率由0.57%提升至0.94%，位居行业前列。预计公司2025-2027年归母净利润为7.09/8.83/10.73亿元，同比增长33.4%/24.5%/21.6%，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示包括产品质量、原材料价格波动及房地产市场波动风险。