锡业股份(000960)深度报告：科技周期赋能，多点开花可期

本研报为锡业股份（000960.SZ）公司深度报告。公司为全球锡、铟行业龙头，拥有从勘探、采选、冶炼到深加工的一体化锡全产业链，2024年锡金属国内市占率47.98%、全球市占率25.03%，连续多年位居全球十大精锡生产商之首；铟储量4821吨居全球第一，铟产量全球市占率约5.01%。资源端公司推进"内找外拓"：2024年勘探支出1.01亿元，新增锡资源量1.76万吨、铜3.48万吨；卡房分矿拟新建150万吨/年铜钨矿体产能，并与厦门钨业、内蒙古克什克腾旗政府、兴业银锡开展战略合作，锡、钨、铟多点驱动增长。行业层面，全球锡矿品位下滑、供给增量有限且成本中枢上移，而人工智能发展与消费电子回暖带动焊料需求，叠加海内外货币宽松，锡价中枢有望持续抬升。