Q3业绩提速延续强劲势头

比音勒芬公布2026年三季报：前三季度营收40.8亿元（同比+27.4%），归母净利润7.5亿元（同比+20.5%），扣非归母净利润7.3亿元（同比+27.2%）；其中Q3营收14.8亿元（同比+34.4%），归母净利润2.6亿元（同比+24.7%），扣非归母净利润2.6亿元（同比+39.5%），收入及扣非净利增速较Q2继续提速。Q3毛利率同比降1.6个百分点至73.5%，期间费用率同比降2.1个百分点至50.8%，收入高增摊薄费用推动扣非净利率同比提升0.6个百分点至17.7%。线上延续高增，主品牌、Snow Peak、VENISE多品牌持续拓店。考虑收入提速与费用率摊薄，上调2026-2028年营收预测至54.41/65.43/75.57亿元、归母净利润至8.12/10.20/12.30亿元，给予2027年19.6倍PE，上调目标价至35.02元，维持“买入”评级。